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    「云南财经大学商学院」「投基方法论」广发基金刘格菘:科技生长股是

    2019-09-18 18:13 基金

      9月16日,广发基金生长投资部总司理刘格菘做客新华网投教基地和今天头条财经频道线上访谈栏目「投基方法论」,前瞻四季度成本市场投资局面。

    「云南财经大学商学院」「投基方法论」广发基金刘格菘:科技发展股是

      高朋简介:刘格菘,中国人民银行研究生部经济学博士;曾任中邮基金研究员、基金司理,融通基金权益投资部基金司理、权益投资部总司理;2017年插手广发基金,任权益投资一部副总司理,现任广发基金生长投资部总司理、投资决定委员会成员。

      问:

      本年A股震荡上行,主动权益基金赚钱效应显着,你打点的4只主动权益基金本年业绩均排在市场前50名。请问业绩表示好的主要原因是什么?

      刘格菘:

      本年业绩表示不错主要有两个原因:一是保持较高的股票仓位设置;二是重点设置逆周期生长行业,超配电子、生物医药和计较机行业。个中,超配电子的原因是以华为为代表的龙头公司财富链呈现向海内转移的趋势,加上中报预告许多电子公司业绩超预期。超配生物医药的逻辑是财富恒久成长趋势向好,每年保持相对不变的增速。超配计较机主要是看好国产电脑替代板块将来3年的投资时机。

      从组合布局来看,“聚焦生长”是我们的偏向。我们认为,本年的情况很是有利于生长企业做大做强。从社会成长趋势看,中国经济的主导财富已逐渐从纺织业(出产要素驱动)、基建、电气、重化工、耐用消费品(投资驱动)演化到信息财富,将来将继承走向创新驱动;从宏观政策影响看,政策层面临创新经济大力大举支持,禁锢政策迎来努力拐点;从科技创新偏向看,新兴技能慢慢落地,以科技股为代表的新兴行业将迎来恒久生长阶段。

      从企业盈利本领来看,本年的宏观经济增速迟钝下行,与经济周期相关较高的企业,盈利增长面对较大的不确定性。应对增长不确定性的最好步伐,就是选择行业景气度高、穿越经济周期实现一连稳增长的资产。

      问:

      三季度以来,市场关于代价还是生长气势气魄的接头许多。将来半年到一年,哪类气势气魄的资产会有更好的表示?

      刘格菘:

      本年7月,有研究机构对A股代价和生长气势气魄的轮换纪律举办研究,以上证50指数表征代价股,创业板指数表征生长股,得出的结论是,上证50与创业板指数的比值与地产周期高度正相关。内地产周期上行时,市场气势气魄方向代价股。内地产周期下行时,市场气势气魄方向生长股。可以看到,本年以来,当局对房地产政策始终没有放松。

      从企业盈利角度来看,代价股的盈利程度与地产周期有高度相关性,如消费中的家电、白酒等。与之差异的是,以科技行业为代表的生长股,中恒久有两个利好因素:一是华为等科技龙头公司将财富链向海内转移、5G牌照发放等,带来电子行业的半导体、PCB(电子部件)等公司业绩超预期;二是电子、计较机等科技龙头公司,固然已往几个月有较好的表示,但这个气势气魄的资产已经一连调解三年,今朝估值处于公道程度,大部门机构投资者的组合都处于低配程度。综合来看,我认为,下半年科技类资产有望得到更好的表示。

      问:

      在中国市场做生长股投资,焦点关键词是什么?

      刘格菘:

      一是生命周期,二是生长壁垒。按照行业生命周期理论,行业的成长经验投入期、成恒久、成熟期和衰退期四个阶段,个中,投入期和成恒久是行业快速生长的阶段。

      此刻这个阶段,许多新兴行业的上升周期已经竣事,很难再找到发作式增长的行业。需要在现存新兴行业中寻找能做大的企业,前提是这家公司具有焦点竞争力,“护城河”要足够宽。“护城河”包罗公司的管理布局、技能壁垒、渠道壁垒、品牌积淀等。

      问:

      投入期和成恒久的行业有哪些?重点看好哪些偏向?

      刘格菘:

      人工智能、虚拟现实等技能投入行业今朝处于投入期;互联网、生物制药等新兴消费处在成恒久;影视、航空、保险等消费进级品种以及家电、家居、白酒等传统消费品处在成熟期。

      本年一季度,我们确定的重点投资偏向有两个:一是具备可一连高景气度,具备独立可能逆周期增长逻辑的行业和个股,包罗新能源财富链(光伏、风电、新能源汽车)、与半导体相关的自主可控链条。这些都属于市场需求逆势扩张的行业,将来两年企业盈利增速有望保持上行趋势。二是逆向选取部门临时处于贸易周期低谷但市场空间辽阔、焦点竞争力突出的龙头公司提前构造,如部门创新药和医疗器械等。

    Tags: 基金 广发 科技 成长 投基 方法论 刘格菘

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